时到量化 时到量化

协鑫能科(002015)2025年一季度财报深度分析

核心财务指标

指标 2025年Q1 同比变化
营业总收入 29.33亿元 +21.49%
归母净利润 2.54亿元 +35.15%
扣非净利润 1.93亿元 +176.61%
毛利率 23.3% +2.15个百分点
净利率 10.21% +18.38%

业务发展亮点

能源资产结构优化

截至2025年3月末，公司并网运营总装机容量达5,978.01MW，其中可再生能源装机占比提升至58.23%，较2024年末增加0.85个百分点。

分布式光伏快速发展

2025年1-3月新增并网分布式光伏242.96MW，转让136.76MW。已形成"鑫零碳"工商业分布式和"鑫阳光"户用分布式两大品牌。

储能业务稳步推进

电网侧储能总规模达650MW/1300MWh，在建150MW/300MWh；用户侧储能12.55MW/33.82MWh，在建20MW/52MWh。

能源服务创新

虚拟电厂可调负荷规模约550MW，占江苏省内30%；1-3月参与市场化交易电量59.74亿kWh，绿电交易1.33亿kWh。

财务风险分析

风险指标 数值 分析
有息负债 198.34亿元 同比增长31.87%，需关注偿债压力
流动比率 0.98 短期偿债能力偏弱
应收账款/利润 992.64% 回款风险较高
货币资金/流动负债 39.99% 流动性储备不足

业绩驱动因素

  1. 燃料成本下降： 煤炭等燃料价格同比下降，提升燃煤、燃机电厂盈利能力
  2. 新能源项目贡献： 分布式光伏、储能项目投运带来新增收入和利润
  3. 资产结构优化： 持续提升可再生能源占比，热电联产项目稳定收益
  4. 成本控制成效： 三费占营收比例12.41%，同比下降23.86%

未来展望

公司"资产+服务"双轮驱动战略成效显著，随着在建抽水蓄能、储能等项目陆续投产，新能源装机占比有望持续提升。但需重点关注：