新和成(002001)2025年一季度财报深度分析

指标	2025Q1	同比变化
营业收入	54.40亿元	+20.91%
归母净利润	18.80亿元	+116.18%
毛利率	46.70%	+11.66个百分点
经营活动现金流净额	15.96亿元	+231.88%
资产负债率	29.74%	-
ROE(年化)	6.14%	-

公司一季度业绩呈现显著增长态势，核心驱动因素为维生素等产品市场价格修复，带动综合毛利率大幅提升。净利润增速远超收入增速，显示产品结构优化带来的盈利质量改善。

1. 营养品板块

• VE、VD3等产品市场均价同比上涨，成为业绩主要增长点
• 蛋氨酸项目产能完全释放，已达30万吨/年产能
• 与中国石化合资建设的18万吨/年液体蛋氨酸项目基本完成
• 4,000吨/年胱氨酸稳定生产，草铵膦项目中试顺利

2. 香精香料板块

• 系列醛项目、SA项目稳步推进
• 香料产业园一期项目进展顺利

3. 新材料板块

• PPS新领域应用开发取得进展
• 天津尼龙新材料项目推进大生产审批
• HA项目已实现正常生产销售

4. 原料药板块

• 氟烷、植物醇整合项目有序进行
• 未来将根据市场需求升级产品结构

财务指标	数值	行业对比
存货周转率	0.69次	同业排名第139
总资产周转率	0.13次	-
财务费用	-6245.16万元	同比减少246.21%
投资收益	231.82万元	同比增加583.44%

公司财务状况整体稳健，资产负债率维持在30%以下的较低水平。值得注意的是，财务费用呈现负值，主要受益于外汇收益增加。存货周转率在同业中排名靠后，可能存在库存管理优化空间。

• 90天内共有22家机构给出评级，其中15家为"买入"，7家为"增持"
• 机构目标均价为27.74元，较当前股价(22.23元)有24.8%上行空间
• 5月8日主力资金净流出3923.64万元，需关注后续资金流向变化

机构普遍看好公司长期发展，但短期资金面显示部分主力资金选择获利了结。

1. 维生素等产品价格波动风险：当前高毛利部分依赖产品价格高位
2. 新项目建设不及预期风险：多个在建项目需关注投产进度
3. 国际贸易环境变化风险：公司部分产品出口占比较大
4. 存货周转效率偏低风险：可能影响资金使用效率

新和成2025年一季度业绩表现亮眼，核心产品量价齐升带动盈利大幅增长。公司"化工+"和"生物+"双平台战略持续推进，多个新项目有序建设中，未来产品结构将进一步丰富。考虑到：

• 维生素等产品价格维持高位
• 蛋氨酸等新产能持续释放
• 公司在研项目储备丰富
• 财务状况稳健

建议投资者关注产品价格走势及新项目投产进度，中长期可逢低布局。