| 指标 | 2025年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.94亿元 | +10.55% |
| 归母净利润 | 2553.95万元 | -3.62% |
| 扣非净利润 | 2451.91万元 | -6.22% |
| 毛利率 | 13.09% | -11.98% |
| 净利率 | 6.48% | -12.82% |
| 每股收益 | 0.20元 | -4.76% |
| ROE(加权) | 1.51% | -0.15个百分点 |
| 现金流项目 | 2025年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -2143.91万元 | +4437.31万元 |
| 筹资活动现金流净额 | 7727.45万元 | -8409.06万元 |
| 投资活动现金流净额 | 2881.1万元 | (上年同期为-3060.42万元) |
| 每股经营性现金流 | -0.17元 | +67.42% |
| 项目 | 变化幅度 | 占总资产比重变化 |
|---|---|---|
| 货币资金 | -4.38% | -1.82个百分点 |
| 交易性金融资产 | +63.84% | +1.4个百分点 |
| 应收票据及应收账款 | -1.38% | -1.37个百分点 |
| 存货 | +30.45% | +1.31个百分点 |
| 短期借款 | +8.71% | +1.1个百分点 |
| 长期借款 | +98.99% | +0.75个百分点 |
流动比率：2.49 | 速动比率：2.3
增收不增利现象明显： 营业收入同比增长10.55%，但净利润同比下降3.62%，反映成本压力上升或产品竞争力下降。
应收账款风险： 当期应收账款占最新年报归母净利润比高达483.57%，回款能力需重点关注。
现金流压力： 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-9.63%，经营活动现金流持续为负。
负债结构变化： 长期借款同比增加98.99%，财务杠杆上升可能增加未来财务成本。
公司主营业务为粉末涂料用聚酯树脂产品研发、生产及销售，2024年该业务收入占比达95.65%。
2025年一季度资本回报率(ROIC)为1.23%，较上年同期下降0.09个百分点，显示资本利用效率有所降低。
截至2025年4月29日：
光华股份2025年一季度呈现"增收不增利"特征，虽然营业收入保持增长，但盈利能力指标全面下滑。公司面临的主要挑战包括：
投资者需密切关注公司后续季度能否改善盈利能力，以及应收账款回款情况。当前估值水平处于行业中等位置，建议结合行业景气度变化谨慎评估。
