| 指标 | 2025年一季度 | 2024年一季度 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(元) | 1,054,889,511.23 | 838,351,240.61 | +25.83% |
| 归母净利润(元) | 27,656,536.17 | 32,498,857.74 | -14.90% |
| 扣非净利润(元) | 25,689,170.65 | 30,844,098.45 | -16.71% |
| 基本每股收益(元/股) | 0.21 | 0.26 | -19.23% |
收入增长与利润背离： 报告期内公司营业收入实现25.83%的显著增长，达到10.55亿元，显示市场拓展取得成效。但归母净利润同比下降14.90%，扣非净利润降幅达16.71%，呈现"增收不增利"现象。
盈利能力下滑原因： 原材料成本上升、销售费用增加等因素明显压缩利润空间。基本每股收益从0.26元降至0.21元，降幅19.23%，反映股东权益回报率下降。
应收账款风险： 应收账款期末余额4.20亿元，较期初3.97亿元有所增加，与营收增长同步。需警惕账期延长导致的坏账风险及资金周转压力。
现金流警示： 经营现金流净额同比暴跌112.61%，显示主营业务现金回收能力显著减弱，可能影响短期偿债能力与运营资金周转。
行业地位： 公司主要表面活性剂产品产销量保持全国前二地位，在建的年产5.75万吨新型绿色表面活性剂项目已进入试生产阶段，预计将增强未来产能。
研发投入： 重点布局液体氨基酸表活工艺优化、低凝固点脂肪醇醚硫酸盐等研发项目，部分已完成，技术储备有望支撑产品升级。
短期谨慎： 尽管营收增长显著，但盈利能力下滑、现金流恶化等财务指标显示经营压力增大，建议关注成本控制措施成效。
长期关注： 新型表面活性剂项目投产进度及新产品市场表现，若能有效改善毛利率，或带来业绩拐点。当前股价17.10元(2025年5月9日)，动态PE需结合全年盈利预测重新评估。
