| 指标 | 2025年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.09亿元 | -32.03% |
| 归母净利润 | -209.47万元 | -102.72% |
| 扣非净利润 | 1073.64万元 | -85.19% |
| 毛利率 | 40.49% | +4.37% |
| 净利率 | 2.26% | -43.47% |
玉米种子业务： 营收同比下降17%，毛利率下降5.4个百分点至34.6%，受国内玉米价格下行及巴西市场汇率波动影响显著。
杂交稻业务： 营收同比增长13%，毛利率提升1.23个百分点至37.6%，展现较强业务韧性。
整体表现： 种子发货进度不及预期，玉米业务拖累整体业绩，水稻业务成为主要稳定器。
| 项目 | 金额/比例 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 货币资金 | 20.46亿元 | -33.74% |
| 应收账款 | 21.95亿元 | -10.88% |
| 有息负债 | 113.67亿元 | -3.48% |
| 流动比率 | 0.92 | - |
| 每股经营性现金流 | -0.71元 | +13.64% |
1. 现金流风险： 经营性现金流持续为负，财务费用占近3年经营性现金流均值比例高达97.18%
2. 应收账款风险： 应收账款/利润比例达1927.65%，存在较大坏账风险
3. 行业竞争： 玉米种子供大于求，审定品种数量增多导致同质化竞争加剧
4. 国际业务风险： 巴西市场受汇率波动影响，2024年隆平发展亏损8.6亿元
• 华西证券维持"买入"评级，目标价14.92元（当前股价10.12元）
• 短期业绩承压主要系季节性因素和行业周期影响
• 长期关注品种优势和新销售季表现，2025/26年度或存在业绩弹性
• 中信集团增资获批可能改善资本结构
