浪潮信息2025年一季度财报深度分析

指标	2025Q1	同比变化	环比变化
营业收入	468.58亿元	+165.31%	+48%
归母净利润	4.63亿元	+52.78%	-
扣非净利润	4.27亿元	+80.76%	-
毛利率	3.45%	-4.63%	-

注：公司一季度营收创历史新高，但毛利率受原材料价格波动影响有所下滑。

1. 云计算与大数据业务 成为主要增长引擎，推动收入大幅增长165%。

2. 前瞻指标表现强劲：

• 存货达459亿元（环比+13%）
• 合同负债162亿元（环比+43%）

3. 费用控制能力突出：

• 销售费用同比下降3%
• 管理费用同比上升19%
• 研发费用同比上升4%

4. 在液冷服务器领域保持行业领先地位，IDC最新报告确认其市场优势。

民生证券维持"推荐"评级，主要基于：

• AI算力投资持续高景气
• 服务器领域龙头地位稳固
• 预计2025-2027年归母净利润分别为29.16/38.06/47.06亿元
• 当前PE估值对应25/26/27年分别为26/20/16倍

1. 持续加大研发投入，保持技术领先优势

2. 加速全球市场布局，拓展海外业务

3. 优化产品结构，提升服务质量

4. 把握数字化转型机遇，应对算力需求增长