医药工业板块： 核心子公司中美华东实现营收36.2亿元（+6.5%），归母净利润8.43亿元（+12.2%）。创新药销售持续发力，CAR-T产品赛恺泽有效订单稳步增加，已纳入70余家惠民保及商保报销范围；乌司奴单抗（治疗银屑病）获批后已进入800余家医院，预计全年销售超3亿元。

医美板块： 海外业务受环境影响，英国Sinclair营收2.4亿元（-12.3%）；国内欣可丽美学营收2.5亿元（-1.4%）。高端玻尿酸产品MaiLi®Extreme将于5月上市，PréimeDermaFacial平台年内商业化，多款产品（YY001肉毒毒素、V30设备等）已进入上市申请阶段。

医药商业板块： 营收69.3亿元（+3.2%），净利润1.2亿元（+7.3%），表现稳健。

1. 创新药放量： ADC药物ELAHERE®、CAR-T产品赛恺泽等加速商业化，推动医药工业板块利润率提升。
2. 产品结构优化： 高毛利创新药占比提高，带动综合毛利率同比提升0.9个百分点。
3. 研发投入加大： 研发费用率同比增加2.1个百分点，为后续管线（如YY001肉毒毒素、V30设备等）提供支撑。

群益证券给予"增持"评级，目标价47.8元。预计2025-2027年净利润分别为40.7亿元（+15.9%）、47.8亿元（+17.6%）、55.7亿元（+16.5%），对应PE为16X、13X、12X。

90天内18家机构评级中，17家为"买入"，1家为"增持"，目标均价46.59元。