浙商中拓(000906)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务指标概览
指标 2025年Q1 2024年Q1 同比变化
营业收入(亿元) 507.29 446.06 +13.73%
归母净利润(亿元) 1.92 2.44 -21.19%
扣非净利润(亿元) 0.35 0.18 +91.42%
基本每股收益(元/股) 0.26 0.33 -21.21%
毛利率 0.97% 1.73% -43.76%
注:公司实现连续5年营收增长,但净利润与扣非净利润呈现显著背离。
二、关键财务问题分析

1. 信用减值损失激增: 报告期内信用减值损失同比激增1226.04%,反映出公司应收账款风险显著上升。

2. 应收票据大幅增加: 应收票据期末余额较年初增长289.96%至1.10亿元,显示公司回款方式发生变化。

3. 现金流压力: 每股经营性现金流为-4.6元,虽较去年同期改善58.01%,但仍为负值。

4. 应收账款风险: 应收账款达67.11亿元,占最新年报归母净利润的1819.5%,资金周转压力突出。

5. 资产负债率: 最新资产负债率为80.92%,较上季度增加7.63个百分点,财务杠杆持续高位。

三、运营效率指标
指标 2025年Q1 同比变化
总资产周转率 1.19次 +8.80%
存货周转率 3.40次 +13.96%
三费占比 0.65% -37.12%
注:公司运营效率有所提升,但需关注高周转率是否以牺牲利润率为代价。
四、投资价值评估

1. 股息率: 预估股息率为6.64%,具备一定吸引力。

2. 商业模式: 公司业绩主要依赖营销驱动,"拓易融"业务模式包含存货融和订单融两种形式。

3. 风险因素:

建议投资者密切关注公司应收账款回收情况及现金流改善进度。