| 指标 | 2025Q1 | 2024Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 46.68 | 33.35 | +39.98% |
| 归母净利润（亿元） | 5.15 | 3.44 | +49.61% |
| 扣非净利润（亿元） | 4.99 | 3.28 | +52.15% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.410 | 0.274 | +49.64% |
| 销售毛利率 | 18.17% | 17.98% | +0.19% |
1. 产品结构优化： 新型肥料占比持续提升，销量从2018年54.85万吨增至2024年138万吨，年复合增长率16.63%。2025Q1新型肥收入占比达38.18%，显著改善整体毛利率。
2. 研发投入加大： 研发费用同比激增278.50%至0.67亿元，反映公司强化产品创新战略，已建立专业研发团队和技术服务体系。
3. 现金流改善： 经营活动现金流净额10.42亿元（去年同期-11.51亿元），主要得益于存货周转加速和销售回款增加。合同负债25.73亿元（同比+29.53%）显示订单储备充足。
1. 投资活动收缩： 投资现金流净额同比骤降98.91%，需关注在建项目（磷酸铁及磷矿等）的后续资金安排。
2. 应收账款激增： 应收账款从0.64亿元增至7.15亿元，公司解释为销售旺季采用银行承兑汇票结算所致，需持续跟踪回款情况。
3. 毛利率修复压力： 尽管毛利率同比提升0.19%，但复合肥价差同比仍下降15%，完全恢复至历史水平仍需时间。
1. 产业链一体化布局逐步完善，磷矿资源自给率提升将增强成本优势。
2. 新型肥料市场渗透率持续提高，产品结构优化有望带动毛利率进一步修复。
3. 政策红利显现，先进制造业税收优惠（其他收益同比+0.61亿元）将持续利好业绩。
