城发环境(000885)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务数据
指标 2025年Q1 同比变化
营业收入 15.36亿元 +13.19%
归母净利润 2.73亿元 +22.42%
扣非净利润 2.69亿元 +21.5%
毛利率 40.78% -0.71个百分点
二、业务板块分析
业务板块 收入占比 增长情况
固废处理及环卫 约50% +27%
环保方案集成 约20% -28%
水处理业务 约10% +22%
高速公路 约20% -6%

固废处理业务表现亮眼,垃圾焚烧发电量同比增长18.04%,上网电量增长17.93%,外供蒸汽量增长29.62%。

三、运营效率指标
运营指标 2025年Q1 同比变化
垃圾焚烧量 约300万吨 +13%
发电量 约8.5亿度 +18%
上网电量 约7.2亿度 +18%
四、分红政策

公司延续了稳健的分红政策,2024年拟每10股派发现金红利3.56元(含税),分红比例提升至20.03%。

五、机构评级与目标价

近90天内6家机构发布评级,其中5家"买入",1家"增持",机构目标均价为17.08元,较当前股价(13.45元)有约27%的上涨空间。

六、投资风险
七、综合分析结论

城发环境2025年一季度业绩表现优异,核心环保业务保持高速增长,运营效率持续提升。固废处理业务已成为公司主要增长引擎,收入占比提升至50%。虽然环保方案集成业务有所下滑,但水处理业务增长迅速。公司现金流状况改善,分红比例提升显示管理层对未来的信心。

展望未来,随着在建固废项目的陆续投产和运营效率的持续提升,公司业绩有望保持稳健增长。当前估值水平相对合理,具备一定的投资价值,但需关注政策变化和项目推进情况。