天山股份(000877)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	同比变化	变化幅度
营业总收入	149.47亿元	-	-
归母净利润	-14.94亿元	+4.29亿元	亏损缩小
毛利率	13.70%	+5.90个百分点	显著提升
资产负债率	66.57%	-0.29个百分点	小幅改善
ROE	-1.83%	+0.50个百分点	有所改善
每股收益	-0.21元	+0.01元	小幅改善

公司经营效率指标呈现以下特征：

• 存货周转率提升至1.75次 ，同比增加0.22次，涨幅达14.68%，显示库存管理效率有所改善
• 总资产周转率维持在0.05次的较低水平，反映资产利用效率仍有提升空间
• 经营活动现金净流入为-21.59亿元，现金流状况仍需关注

根据行业分析，2025年一季度天山股份业绩变化主要受以下因素影响：

• 水泥销售量同比下降11%至3964万吨，显示市场需求仍面临压力
• 单吨售价同比上涨约40元，按277元/吨计算，价格因素对收入形成支撑
• 煤炭价格下降约150元/吨，按每吨水泥用煤80KG计算，燃料成本下降约12元/吨
• 综合测算，水泥业务毛利约30.5亿元，同比增加20亿元，但其他业务板块拖累整体业绩

截至一季度末，公司股东结构呈现以下特点：

• 股东总户数为7.34万户
• 前十大股东持股62.75亿股，占总股本比例高达88.25%，股权集中度较高

二级市场表现方面：

• 近期股价呈现震荡下行趋势，2025年3月19日高点5.92元后持续调整
• 截至5月9日收盘价为5.42元，较前期高点下跌9.23%

投资者需关注以下风险因素：

• 水泥行业需求端持续承压，销售量同比下降明显
• 虽然亏损收窄，但连续亏损状态仍未扭转
• 经营活动现金流为负，需警惕资金链压力

综合分析，公司呈现以下投资特征：

• 成本端改善明显，毛利率提升显著
• 行业竞争格局下，公司规模优势有待进一步发挥
• 需关注后续需求恢复情况及成本控制持续性