吉电股份2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	37.6亿元	-1.42%
归母净利润	6.23亿元	+0.74%
扣非净利润	6.05亿元	+5.65%
经营活动现金流净额	9.45亿元	+48.43%
基本每股收益	0.17元	-
加权平均净资产收益率	3.65%	-1.46个百分点

资产端： 总资产873.17亿元，较上年末增长5.25%。其中：

• 货币资金大幅增加294.71%，占比提升2.85个百分点
• 在建工程增长15.13%，反映新能源项目持续投入
• 固定资产微降0.81%，占比下降3.74个百分点

负债端： 融资结构优化明显：

• 长期借款增加13.45%，占比提升2.61个百分点
• 短期借款减少13.69%，占比下降1.35个百分点
• 债务期限结构向长期化调整

1. 现金流显著改善： 经营活动现金流净额同比增长48.43%，主要得益于：

• 煤炭采购成本下降带来的经营效率提升
• 应收账款管理成效显现

2. 盈利能力分化：

• 扣非净利润增速(5.65%)显著高于归母净利润(0.74%)，显示主营业务盈利能力增强
• ROE同比下降1.46个百分点至3.65%，反映资本效率有待提升

估值指标	数值
市盈率(TTM)	18.96倍
市净率(LF)	1.2倍
市销率(TTM)	1.53倍

前十大股东持股稳定，国家电投集团吉林能源投资有限公司持股29.62%保持控股地位。

1. 新能源转型： 积极响应国家绿色发展战略，持续投入可再生能源项目

2. 重点项目进展： 绿氨项目即将投产，有望形成新的利润增长点

3. 区域优势： 作为东北地区重要电力供应商，受益于区域经济复苏和能源需求增长

综合评估：

• 优势： 现金流改善显著，负债结构优化，新能源转型持续推进
• 风险： 营收小幅下滑，ROE持续走低需关注
• 关注点： 绿氨项目投产进度及新能源业务发展情况