| 指标 | 2025Q1 | 同比变化 | 环比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 72.90 | +7.96% | -10.92% |
| 归母净利润(亿元) | 4.13 | -27.30% | -9.04% |
| 扣非净利润(亿元) | 3.84 | -33.81% | -2.40% |
| 毛利率 | 12.6% | - | -0.6% |
1. 产品价格下跌 ：25Q1公司主要化工产品价格同比显著下降，其中PC、PA6、辛醇等产品价格环比下跌1.3%-12.8%，产品价格降幅大于原料采购价格降幅。
2. 行业周期影响 ：受市场供求关系变化影响，化工新材料和基础化工产品价格承压，导致营收环比下降10.92%。
3. 成本管控成效 ：公司通过精细化管理与节能降耗措施部分抵消了价格下跌影响，扣非净利润环比降幅(-2.40%)小于营收降幅。
| 业务板块 | 2024年营收占比 | 2024年毛利率 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 化工新材料 | 68.5% | 15.9% | +1.36% |
| 基础化工产品 | 19.5% | 16.6% | +2.68% |
| 化肥产品 | 10.3% | 5.8% | -1.41% |
1. 目标价12.61元 ：基于13倍2025年PE估值，较当前股价(10.68元)存在18%上行空间。
2. 评级调整 ：下调2025-26年EPS预测至0.97/1.31元(原1.19/1.4元)，反映产品价格压力。
3. 长期价值 ：多数机构认为公司长期投资价值较高，当前市净率1.1倍，低于行业平均。
1. 化工产品价格持续下跌风险
2. 在建项目(30万吨/年双氧水装置等)进度低于预期
3. 原材料市场价格波动加剧
