*ST节能(000820)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	同比变化	行业排名
营业总收入	1,163.23万元	-69.41%	26/同业
归母净利润	-183.31万元	+40.85%	22/同业
毛利率	22.26%	+52.87%	20/同业
净利率	-28.04%	-275.35%	-
三费占比	39.99%	+129.43%	-
资产负债率	49.00%	+8.64个百分点	16/同业

1. 收入端 ：公司2025年一季度实现营业收入1,163.23万元，同比大幅下降69.41%，在同业公司中排名第26位。收入下滑主要源于主营业务收缩，总资产周转率仅为0.03次，同比下降75.32%。

2. 利润端 ：虽然归母净利润亏损收窄40.85%至-183.31万元，但净利率恶化至-28.04%，同比下滑275.35个百分点。值得注意的是，毛利率提升至22.26%（同比+52.87%），显示产品定价能力有所改善。

3. 费用控制 ：三费（销售/管理/财务费用）合计465.19万元，占营收比例高达39.99%，同比激增129.43%，显示公司运营效率显著下降。其中财务费用压力尤为突出，近3年经营活动现金流净额均值均为负值。

风险指标	数值	警示级别
货币资金/流动负债	7.27%	高风险
近3年经营性现金流均值/流动负债	-14.01%	高风险
有息负债	1,500万元	同比-6.25%
每股经营性现金流	-0.0元	同比+89.72%

公司现金流状况持续承压，货币资金对流动负债的覆盖率仅为7.27%，短期偿债能力存在重大风险。尽管经营性现金流同比改善89.72%，但绝对值仍为负值（-208.27万元）。

投资亮点：

• 亏损幅度同比收窄（净利润+40.85%，扣非净利润+42.29%）
• 毛利率显著提升（+52.87%）显示产品结构优化
• 每股净资产同比增加77.68%至0.23元

主要风险：

• 收入持续萎缩（同比-69.41%），业务规模收缩明显
• 三费占比畸高（39.99%）侵蚀利润空间
• 现金流紧张，货币资金覆盖率仅7.27%
• 上市27年累计分红仅422.83万元，分红融资比为0