航锦科技2025年一季度财报深度分析

一、核心财务数据

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	10.69亿元	-34.26%
归母净利润	515.29万元	-89.82%
扣非净利润	9.09万元	-99.81%
毛利率	18.23%	-
财务费用	4097.77万元	+227%
负债率	67.35%	-

注：数据截至2025年4月25日披露的一季报

二、业务转型分析

航锦科技正积极推进业务转型，将算力业务作为战略发展方向：

2024年智算算力收入达10.26亿元，毛利率34.17%，占总收入比重显著提升
算力业务收入两年复合增速接近8倍，已成为公司增长最快、毛利率最高的新核心板块
公司依托航锦人工智能、武汉超擎数智、航锦云上海等团队布局算力产业链

但值得注意的是，财报中对现有算力规模、主要客户及未来发展规划等关键信息披露不足。

三、风险因素

传统业务大幅下滑：化工电子业务收入同比下降34.26%，转型期业绩承压明显
盈利能力急剧恶化：扣非净利润仅9.09万元，同比下降99.81%，接近盈亏平衡点
财务压力显著增加：财务费用同比激增227%，负债率高达67.35%
算力行业竞争加剧，能否获得阿里等头部企业订单存在不确定性

四、市场表现

截至2025年5月9日收盘：

股价报24.56元，当日下跌5.25%
主力资金单日净卖出1.51亿元
换手率7.45%，成交额12.54亿元
当前市盈率为亏损状态，总市值155.39亿元

技术面显示股价处于弱势区域，短期压力位26.25元，支撑位20.45元。

五、投资建议

航锦科技正处于关键转型期：

机会：算力业务快速增长，符合AI基础设施建设的长期趋势
风险：传统业务萎缩速度超预期，转型成效尚待验证
建议投资者密切关注：算力订单获取情况、毛利率变化趋势、财务结构改善进度

分析日期：2025年5月9日 | 数据来源：上市公司公告、市场公开信息