英洛华(000795)2025年一季度财报深度分析

收入端： 一季度营收同比下降6.17%，主要受稀土原材料价格波动及下游需求阶段性调整影响。值得注意的是，公司主营业务钕铁硼永磁材料在新能源汽车、风电等领域的市场份额保持稳定。

利润端： 归母净利润实现4.01%的同比增长，但扣非净利润下降9.63%，表明非经常性收益（如政府补贴）对利润形成支撑。毛利率同比下滑0.4个百分点至20.03%，反映原材料成本压力仍存。

现金流： 经营活动现金流净额同比大幅增长234.16%，达1.03亿元，显示公司回款能力显著改善，经营质量优化。

稀土永磁行业正处于战略机遇期：

• 政策面： 工信部《稀土开采和冶炼分离总量调控管理办法》强化供给端管控，有利于头部企业提升议价能力
• 需求端： 人形机器人（2035年全球钕铁硼需求预计2.36万吨）、eVTOL飞行器（2035年需求0.92万吨）、新能源汽车（2025年全球销量预计1000万辆）等新兴领域持续放量
• 竞争格局： 公司作为国内稀土永磁材料龙头，拥有横店和赣州两大生产基地，技术壁垒较高，但需警惕同业扩产带来的竞争压力

1. 稀土原材料价格波动可能持续挤压利润空间
2. 下游需求复苏不及预期风险
3. 机构持仓数据显示主力资金近期呈净流出状态（5月9日单日净卖出2936.82万元）
4. 股东户数达13.03万户，筹码相对分散，前十大股东持股比例51.37%

综合评估：

• 短期： 技术面显示弱势，需警惕业绩不及预期带来的调整压力（当前股价10.65元，较机构目标均价11.48元存在7.8%空间）
• 中长期： 受益于稀土永磁行业高景气度，公司技术积累深厚，财务结构持续优化（负债率降至29.49%），具备长期配置价值
• 关注点： 二季度毛利率改善情况、新兴领域订单落地进度、稀土价格政策变化