万年青(000789)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年一季度	同比变化
营业总收入	10.63亿元	-16.63%
归母净利润	3534.52万元	+477.58%
毛利率	17.48%	+19.42%
净利率	5.08%	+452.1%
每股收益	0.05元	+490.6%
经营性现金流	1.79亿元	+473.67%

万年青在2025年一季度展现出显著的盈利能力提升，尽管营业收入同比下降16.63%，但归母净利润实现 477.58% 的惊人增长。这一反差主要源于：

• 成本控制成效显著 ：毛利率同比提升19.42%至17.48%，净利率增幅更高达452.1%，反映公司在原材料价格波动环境下通过精细化管理降低了生产成本
• 产品结构优化 ：公司加大高附加值新型墙材产品比重，提升整体盈利水平
• 现金流改善明显 ：每股经营性现金流0.22元，同比增长473.67%，显示运营效率提升

指标	数值	行业排名
资产负债率	37.59%	第6位
ROE	0.52%	第9位
存货周转率	2.03次	第8位

关键观察点：

• 资产负债率连续下降0.37个百分点，财务结构稳健
• 存货周转率同比提升12.18%，显示库存管理效率改善
• 应收账款与利润比达11740.9%，需关注回款风险

公司通过以下策略实现逆势增长：

• 市场拓展 ：积极参与招投标项目，年参与量达5000次，有效扩大市场份额
• 研发驱动 ：加大新型墙材研发投入，响应环保政策要求
• 股东回报 ：上市以来分红融资比达3.98，显示较强回报意识

截至2025年5月6日，股价报5.25元，近期主力资金净流入114.07万元，反映市场对其转型策略的认可。

主要风险：

• 营业收入持续下滑趋势尚未扭转
• 三费占营收比同比上升11.42%至13.84%
• 水泥行业受基建投资周期影响显著

未来展望：

• 新型墙材等高附加值产品有望成为新增长点
• 毛利率连续3个季度提升，显示成本控制能力持续增强
• 经营性现金流大幅改善为后续发展提供资金保障