公司2025年一季度呈现"增收不增利"特征：

• 营业收入实现5.58%的同比增长，达到33.12亿元，显示业务规模仍在扩张
• 但 归母净利润同比大幅下滑39.39% ，扣非净利润下滑42.84%，盈利能力显著减弱
• 毛利率从去年同期的54.29%降至26.54%，净利率从47.49%降至6.69%，反映成本压力显著增加
• 加权平均净资产收益率1.04%，同比下降0.7个百分点，资本回报率降低

成本端压力明显：

• 营业成本24.33亿元，同比大幅增长22.58%，增速远超营收增速
• 三费(销售/管理/财务费用)合计5.39亿元，占营收比16.27%，同比下降20.02%，显示费用控制取得成效
• 但成本上升幅度过大，完全抵消了费用优化的正面影响

需重点关注的风险点：

• 经营活动现金流净额1.84亿元，同比下降42.20%，现金流状况恶化
• 货币资金21.52亿元，同比减少24.01%，流动性承压
• 应收账款13.21亿元 ，占最新年报归母净利润比例高达171.73%，回款风险显著
• 筹资活动现金流净额-5.01亿元，显示融资环境趋紧

• 当前市盈率(TTM)约31.64倍，市净率(LF)约0.98倍，市销率(TTM)约1.52倍
• 前十大机构累计持仓占比71.38%，显示机构投资者仍保持较高持股比例
• 市值约200亿元(截至4月29日收盘价3.21元)

居然智家2025年一季度财报显示：

1. 公司面临显著的成本压力，原材料或运营成本上升导致利润率大幅下滑
2. 应收账款高企和现金流恶化需特别警惕，可能影响后续经营稳定性
3. 虽然费用控制取得成效，但难以抵消成本上升的影响
4. 当前估值水平处于合理区间，但需密切关注后续盈利能力改善情况

建议投资者关注公司后续的成本控制措施和应收账款回收情况，以及行业整体环境变化对公司的影响。