| 指标 | 2025年Q1 | 2024年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 40.06 | 46.17 | -13.22% |
| 归母净利润(万元) | 6,072.30 | -50,812.04 | +111.95% |
| 扣非净利润(万元) | 6,320.67 | -51,074.92 | +112.38% |
| 经营现金流净额(万元) | 15,078.38 | -42,540.37 | +135.44% |
| 基本每股收益(元) | 0.0197 | -0.2177 | +93.20% |
1. 盈利能力显著改善： 公司实现 同比扭亏为盈 ，归母净利润从去年同期亏损5.08亿元转为盈利6072万元，主要受益于燃煤成本优化及电力销售结构调整。
2. 收入结构变化： 营业收入同比下降13.22%，反映电力市场竞争加剧及电价政策调整影响，但 毛利率提升 显示成本控制成效显著。
3. 现金流健康度提升： 经营活动现金流净额同比大幅增长135.4%，达到1.51亿元，表明 营运资金管理能力增强 。
4. 资产负债状况： 总资产584.44亿元（较年初微降0.2%），归母净资产109.72亿元（较年初下降3.8%），需关注 永续债利息支出 对净利润的影响。
行业地位： 作为山西省重要电力企业，公司 火电业务占比约70% ，新能源装机容量持续提升但占比仍较低。
估值水平： 当前PE(TTM)约14.2倍，低于行业平均18.5倍，反映市场对其 转型进度的谨慎预期 。
股东结构： 晋能控股煤业集团持股29.43%，国资背景提供 资源协同优势 ，但需关注煤电联动政策变化。
短期机会： 业绩拐点确立，夏季用电高峰来临可能带来 交易性机会 ，但需警惕煤价波动风险。
长期关注： 公司 新能源转型进度 及参与省内能源项目情况，建议跟踪：①风光装机容量占比提升；②煤电一体化项目进展。
风险提示： ①燃煤价格超预期上涨；②电力市场化改革加剧竞争；③资产负债率较高（约65%）。
