公司2025年一季度盈利能力显著提升：

• 净利率达 30.85% ，同比提升43.25%，主要受益于投资收益增长（广发证券等）及并购业务拓展
• 毛利率20.89%，同比下降16.41%，反映主营业务成本压力
• 三费占比13.62%，同比下降1.95%，显示费用控制成效
• ROE为1.77%，同比增加0.64个百分点

现金流预警信号：

• 应收账款达18.77亿元，同比激增42.85%，回款周期延长
• 连续五年经营性现金流净额为负，本季度达-4.28亿元
• 有息负债与现金流比例达48.11%，偿债压力突出

重大投资事项：

• 向中山投控环境科技增资6300万元，获取70%控股权，强化环保板块布局
• 水务、环保、能源多领域协同发展，基础设施服务能力提升

股东回报：

• 上市以来累计分红44.15亿元，分红融资比0.97
• 预估股息率5.19%，处于行业较高水平

优势：

• 净利润增速显著高于行业平均水平
• 环保领域战略布局取得实质性进展
• 股东回报政策具有吸引力

风险：

• 现金流紧张可能制约业务扩张
• 债务规模快速增长推高财务成本
• 投资收益波动性影响利润稳定性

关注要点：

1. 后续季度能否改善经营性现金流
2. 新并购项目的整合效果
3. 债务结构的优化进展