| 指标 | 2025Q1 | 同比变化 | 环比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 29.97 | -5.66% | - |
| 归母净利润(亿元) | 4.73 | -44.95% | - |
| 销售毛利率 | 88.22% | 基本持平 | - |
| 经营性现金流(亿元) | 5.71 | -50% | - |
关键观察：公司延续2024年下滑趋势，净利润降幅显著大于营收降幅，显示盈利能力持续恶化。尽管毛利率保持高位，但费用端压力明显。
| 指标 | 2025Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 26.17 | +5.94% |
| 净利润(亿元) | 5.35 | -38.31% |
生长激素业务面临多重挑战：①终止美国申报项目导致1.33亿元减值损失；②研发及管理费用率攀升至16%；③国内集采政策压力显现。
| 估值指标 | 数值 | 行业对比 |
|---|---|---|
| 静态PE(2024) | 18.5倍 | 低于生物制药中位数25倍 |
| 动态PE(2025E) | 25倍* | 估值优势消失 |
| 股息率 | 约5% | 具备一定吸引力 |
*假设2025年净利润继续下滑至20亿元
机构动向：Q1香港中央结算减持至2.91%，北向资金持续撤离显示外资信心不足。
分析结论：公司正处于战略转型阵痛期，短期业绩承压态势难以扭转。投资者需重点关注：①生长激素在成人适应症的拓展进度；②新品商业化放量情况；③费用管控成效。当前估值已部分反映悲观预期，但拐点信号尚未显现。
数据截止日期：2025年5月9日
