长安汽车(000625)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标概览

指标	数值	同比变化	环比变化
营业总收入	341.61亿元	-7.73%	-30.0%
归母净利润	13.53亿元	+16.81%	-63.8%
扣非净利润	7.83亿元	+601.31%	-13.6%
毛利率	13.86%	+8.43%	-2.3%
净利率	3.56%	+53.98%	-

二、经营业绩分析

1. 营收表现： 公司一季度实现营收341.61亿元，同比下滑7.73%，环比下降30.0%。主要原因为：

• 并表单车均价6.9万元，同比下滑10.2%，环比下降28.0%，反映Q1折扣力度加大
• 深蓝科技销量10.1万台，环比下降30.4%，拖累整体表现

2. 盈利能力： 尽管营收下滑，但净利润实现同比增长：

• 归母净利润13.53亿元，同比增长16.81%，主要受益于汇兑收益贡献（财务费用率-3.1%）
• 扣非净利润7.83亿元，同比大幅增长601.31%，显示核心业务盈利能力显著提升

3. 费用控制： 三费占营收比4.79%，同比下降28.89%，其中：

• 销售费用率4.9%，同比下降0.6%
• 管理费用率3.0%，同比下降0.5%
• 研发费用率4.4%，同比上升0.2%

三、关键运营数据

指标	数值	同比变化	环比变化
并表销量	49.8万台	+2.7%	-2.7%
阿维塔销量	-	-	-44%
每股收益	0.14元	+16.67%	-
每股经营性现金流	-0.35元	-166.74%	-

四、投资亮点与风险提示

投资亮点：

• 核心业务盈利能力显著提升，扣非净利润同比大增601.31%
• 费用控制成效显著，三费占比同比下降28.89%
• 汇兑收益贡献明显，财务费用率为-3.1%
• 新车周期开启有望推动后续业绩增长

风险因素：

• 主营收入持续下滑，Q1同比下降7.73%，环比下降30.0%
• 经营性现金流恶化，每股经营性现金流-0.35元，同比下降166.74%
• 深蓝科技等子品牌销量环比下滑明显
• 单车均价持续走低，反映市场竞争加剧

五、分析师观点

综合多家机构研报分析，长安汽车2025年一季度业绩呈现以下特征：

• 业绩整体符合市场预期，核心盈利能力改善明显
• 短期面临营收下滑压力，但成本优化与效率提升成效显著
• 汇兑收益成为净利润增长的重要推动力
• 后续需关注新车周期对销量的拉动作用