| 指标 | 2025Q1 | 同比变化 | 环比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业总收入(亿元) | 16.43 | +6.73% | - |
| 归母净利润(亿元) | 1.96 | -49.87% | - |
| 扣非净利润(亿元) | 1.83 | +3.85% | -2.33% |
| 毛利率 | 29.74% | -6.49% | -4.6% |
| 净利率 | 13.4% | -51.25% | -2.49% |
| 每股收益(元) | 0.09 | -61.09% | - |
吞吐量表现： 2025Q1完成货物吞吐量8074.21万吨，同比+12.89%；集装箱吞吐量217.39万标箱，同比+12.07%，增速位居全国沿海港口前列。
收入结构： 营收增速(6.73%)低于吞吐量增速，主要因收费较低的散杂货占比提升。
成本压力： 营业成本11.55亿元，同比+9.96%，主要系赤沙码头等17.8亿元在建工程转固导致折旧增加。
区域贸易： 广西对东盟出口842.93亿元(同比+24%)，关税战背景下"一带一路"贸易流支撑吞吐量增长。
| 指标 | 数值 | 行业关注点 |
|---|---|---|
| 应收账款/归母净利润 | 70.61% | 回款压力显著 |
| 货币资金/流动负债 | 91.47% | 接近安全边际 |
| 有息资产负债率 | 28.97% | 债务风险需监控 |
| 经营性现金流(每股) | 0.44元 | 同比+102.41% |
资本结构： 上市累计融资150.93亿元，分红30.94亿元(分红融资比0.2)，ROIC仅5.6%，资本回报率偏低。
短期催化： 政策宽松支撑内需，东盟贸易在逆全球化中或加速增长。
长期空间： 西部陆海新通道、平陆运河(设计年通过能力1960万吨)将带来增量流量。
盈利修复： 新建泊位产能爬坡完成后，毛利率有望回升至30%以上水平。
机构预期： 分析师普遍预测2025年净利润11.56亿元(对应EPS 0.5元)。
优势： 区域枢纽地位稳固，吞吐量保持双位数增长，长期基建项目储备充足。
风险： ① 资本开支压力导致现金流承压；② 债务规模较大(120.31亿元)；③ 国际贸易环境波动。
关注点： Q2需重点跟踪赤沙码头产能利用率提升情况，以及东盟贸易数据变化。
