销量与收入背离： 报告期内整车销量同比增长2.27%至76,007辆，但营业收入却微降0.09%，表明存在产品结构下移或终端价格压力。

盈利能力下滑： 扣非净利润同比大幅下降65.02%，显著高于归母净利润降幅（36.56%），显示主营业务盈利能力承压。

现金流风险： 经营活动现金流净额暴跌273.95%，反映应收账款管理问题（期末达40亿元）及营运资金周转效率下降。

1. 福特合资业务影响： 江铃福特上海公司（主营SUV）的亏损收窄但仍在拖累整体业绩，需关注其出口业务发展进度。

2. 回购计划争议： 季报披露恰逢股票回购期，净利润大幅下滑引发市场对"低价回购"动机的质疑。

3. 商用车竞争格局： 在行业整体承压背景下，11.81%的毛利率水平较同业无明显优势。

• 2家机构维持"买入"评级，目标价25元（较现价19.39元有29%空间）

• 5月9日主力资金净流出212万元，反映短期市场分歧

• 股吧讨论显示投资者对"业绩利空出尽"存在博弈心理