公司2025年一季度盈利能力呈现结构性改善：

• 毛利率大幅提升74.49%至6.45%，反映成本控制能力增强
• 净利率同比增长20.8%至2.99%，但绝对值仍低于行业平均水平
• 加权平均净资产收益率(ROE)为0.44%，与去年同期持平
• 投入资本回报率(ROIC)0.26%，同比上升0.17个百分点

关键问题：公司去年ROIC仅1.89%，资本回报率持续偏弱，显示业务附加值一般。

风险提示：

• 经营性现金流持续恶化，近3年经营性现金流均值/流动负债仅12.45%
• 有息资产负债率达31.37%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达10.45倍
• 每股经营性现金流-0.25元，同比减少99.23%

重大资产变化：

• 交易性金融资产较上年末减少13.3%，占总资产比重下降2.4个百分点
• 在建工程较上年末增加44.65%，反映资本开支加速
• 预付款项激增301.05%，需关注供应链稳定性

业务特点：

• 主营业务为食品冷链和畜禽养殖，业绩呈现周期性特征
• 华西证券预计2025年净利润同比增长73.27%，维持"增持"评级
• 公司计划通过科技赋能打造大食品产业链

估值指标(截至2025年4月25日)：

• 市盈率(TTM)：28.71倍
• 市净率(LF)：1.1倍
• 市销率(TTM)：1.53倍

综合分析：

• 短期关注：经营性现金流改善情况、在建项目投产进度
• 中期风险：有息负债压力、行业周期性波动
• 长期看点：大食品产业链整合效果、科技赋能带来的效率提升

投资建议：鉴于公司现金流压力较大但盈利能力有所改善，建议谨慎观望，等待经营性现金流转正信号。