学大教育2025年一季度财报深度分析

一、核心财务表现

指标	2025Q1	同比变化
营业总收入(亿元)	8.64	+22.46%
归母净利润(万元)	7,377.35	+47%
扣非净利润(万元)	5,882.74	+27.92%
经营活动现金流净额(亿元)	4.69	-
基本每股收益(元)	0.62	-

注：非经常性损益1,494.61万元（占净利润20.26%），主要来自政府补助及金融资产处置

二、盈利能力分析

指标	2025Q1	同比变化
毛利率	32.02%	-0.40%
ROE	8.65%	-
资产负债率	80.00%	+0.96%

盈利能力显著提升，主要驱动因素：

课后服务、职业教育业务快速扩张带来收入增长
经营杠杆效应显现，费用率持续优化
合同负债创"双减"政策后新高，显示业务储备充足

三、业务发展亮点

1. 个性化教育业务：保持核心竞争优势，客单价稳步提升

2. 职业教育布局：与多所职业院校达成战略合作，形成新增长点

3. 产能扩张：教学网点持续增加，旺季产能爬坡加速

4. 财务结构优化：完成债务清理，财务费用压力减轻

四、机构预测与估值

指标	2025E	2026E
营业收入(亿元)	37.14	39.62
归母净利润(亿元)	2.50	3.10
EPS(元)	2.05	2.54
PE	26.5x	21.3x

注：当前多家券商维持"推荐"评级，预计2025年净利润同比增长39.13%

五、风险提示

教育行业政策变化风险
业务扩张带来的管理挑战
职业教育业务发展不及预期
资产负债率较高带来的财务压力