渝开发(000514)2025年一季度财报深度分析

核心财务指标

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	7704.03万元	-1.64%
归母净利润	1.80亿元	+786.39%
扣非净利润	-2063.24万元	同比减亏47.45%
毛利率	18.39%	-21.57%
净利率	232.55%	+785.15%
每股收益(EPS)	0.21元	+787.10%

盈利能力分析

公司2025年一季度实现 净利润1.8亿元 ，同比大幅增长786.39%，但需注意其中包含 非经常性损益约2亿元 ，扣非后实际仍亏损2063.24万元，较上年同期减亏47.45%。

盈利能力指标显示：

• 加权平均净资产收益率(ROE)为4.83%，同比上升5.53个百分点
• 投入资本回报率(ROIC)为3.52%，同比上升3.92个百分点
• 毛利率18.39%同比下降21.57%，反映主营业务盈利能力承压

现金流与偿债能力

现金流项目	金额(万元)	同比变化
经营活动现金流净额	-1520.47	减少2.16亿元
筹资活动现金流净额	-3037.53	减少6931.1万元
投资活动现金流净额	-1655.82	扩大791.53万元

偿债能力指标：

• 资产负债率42.61%，同比下降3.58个百分点
• 流动比率2.04，速动比率0.60
• 货币资金/流动负债比例为48.44%，需关注短期偿债压力

资产与运营效率

资产结构重大变化：

• 存货较上年末减少28.85%，占总资产比重下降10.95个百分点
• 长期股权投资增加80.24%，占总资产比重上升10.02个百分点
• 货币资金减少15.66%，占总资产比重下降0.6个百分点

运营效率指标：

• 存货周转率0.02次，连续3年提升，同比上升26.80%
• 总资产周转率0.01次，连续3年提升，同比上升5.10%

同业比较与投资价值

在同业公司中：

• 归母净利润排名第15位
• ROE排名第2位
• 摊薄每股收益排名第4位
• 资产负债率排名第21位(较低)

估值指标：

• 市盈率(TTM)约39.99倍
• 市净率(LF)约0.97倍
• 市销率(TTM)约9.5倍

风险提示

1. 主营业务持续亏损 ：扣非净利润仍为负值，显示核心业务尚未实现盈利
2. 现金流压力 ：经营性现金流由正转负，货币资金覆盖流动负债比例不足50%
3. 存货/营收比高达693.09%，去库存压力较大
4. 三费占比35.55%，虽同比下降9.44%，但仍处较高水平