指标	2025年Q1	同比变化	行业排名
营业总收入	17.87亿元	-8.62%	第17位
归母净利润	1.43亿元	+2.85%	第10位
扣非净利润	1.33亿元	+21.24%	-
毛利率	48.65%	+4.68%	第14位
净利率	7.96%	+12.32%	-
资产负债率	63.36%	-1.88%	-

武商集团在2025年一季度展现出 核心业务盈利能力持续增强 的特点：

• 毛利率连续三年上升，达到48.65%，同比提升4.68个百分点，显示公司在商品定价和成本控制方面的优势
• 扣非净利润同比大幅增长21.24%，表明主营业务盈利能力显著提升
• 净利率同比提升12.32%，反映公司在费用控制方面取得成效
• 加权平均净资产收益率(ROE)为1.29%，同比上升0.04个百分点

但需注意：投入资本回报率(ROIC)仅为0.85%，同比下降0.02个百分点，显示资本利用效率有待提高

指标	数值	变化情况
流动比率	0.44	偏低
速动比率	0.31	偏低
有息负债率	28.05%	-
货币资金/流动负债	25.47%	偏低

财务风险提示：

• 短期借款同比增加73.83%，需关注短期偿债压力
• 经营活动现金流净额同比下降81.47%，现金流状况需密切关注
• 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.78%，显示现金流覆盖债务能力较弱

• 总资产周转率0.06次，存货周转率0.61次，显示资产运营效率一般
• 股东户数达到4.28万户，较上季度增加13.26%，市场关注度提升
• 前十大股东持股比例50.86%，股权结构相对稳定
• 截至2025年4月30日收盘，市盈率(TTM)32.24倍，市净率0.64倍

优势：

• 核心业务盈利能力持续增强，毛利率和扣非净利润表现亮眼
• 资产负债率持续优化，同比下降1.88个百分点
• 在零售行业中保持相对竞争优势，多项指标排名靠前

风险：

• 营收同比下降8.62%，显示市场需求端承压
• 现金流状况恶化，短期偿债压力增加
• 资本回报率偏低，资本利用效率有待提高

投资建议：

武商集团2025年一季度展现出"增收不增利"向"增利不增收"转变的特征。虽然营收端承压，但通过成本控制和效率提升实现了利润增长。建议投资者：

• 关注公司后续营收能否企稳回升
• 密切监控现金流状况和短期偿债能力
• 留意促消费政策对公司业务的积极影响
• 当前市净率0.64倍，估值处于历史低位，具备一定安全边际