| 指标 | 2025Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 97.64 | +1.95% |
| 归母净利润(亿元) | 2.49 | +1.89% |
| 扣非净利润(亿元) | 2.40 | +2.09% |
| 毛利率 | 11.45% | -0.63% |
| 经营性现金流净额 | -5.25亿 | 同比少流出22.4亿 |
公司在一季度实现了营收和净利润的双增长，虽然毛利率有所下滑，但通过加强现金流管理，经营性现金流状况显著改善。
1. 合同负债大幅增长 ：合同负债规模达29.87亿元，同比激增52.93%，主要系工程项目新增预收款项所致，显示公司在手订单充足。
2. 现金流管理成效显著 ：经营活动产生的现金流量净额同比增长81.03%，收现比提升2.6个百分点至138%，付现比下降19.2个百分点至133%。
3. 股东结构优化 ：截至2025年3月31日，公司股东户数减少479户至4.8万户，户均持股数量增加至3.25万股，显示筹码趋于集中。
4. 回购计划提振信心 ：公司拟回购5000万至1亿元股份用于注销，股价上限8.68元/股，占总股本0.37%~0.74%，彰显管理层对公司未来发展的信心。
1. 双核引领战略 ：公司以交通基础设施建设和城市片区综合开发为"双核引领"，推进业务领域、产业链、区域布局"三维升级"。
2. 海外业务突破 ：海外业务实现中标额91.3亿元，同比大增117.4%，在非洲市场取得新突破。
3. 业务结构优化 ：积极开拓水利工程、海洋工程、新能源、高铁地铁等新兴板块，新兴板块合计中标101.8亿元。
4. 在手订单充足 ：截至2024年末，公司在手订单1182亿元，约为2024年收入的1.66倍，为未来业绩提供保障。
1. 负债率较高 ：资产负债率达77.93%，有息负债率23.6%，财务费用2.02亿元，需关注偿债压力。
2. 应收账款风险 ：公司应收账款体量较大，需关注回款情况。
3. 行业竞争加剧 ：建筑行业竞争加剧，毛利率持续承压。
山东路桥2025年一季度业绩稳健，在复杂环境下展现了经营韧性。公司通过加强现金流管理、优化业务结构、拓展海外市场等措施，实现了营收和净利润的双增长。回购计划的推出也彰显了管理层对公司发展的信心。
建议投资者关注：
1. 公司在手订单执行情况
2. 海外业务拓展进展
3. 现金流改善的持续性
4. 新兴业务板块的发展
