2025年一季度，徐工机械盈利能力显著提升：

• 销售毛利率达22.1%，同比提升0.5个百分点
• 归母净利率7.5%，同比提升0.9个百分点
• 期间费用率12.0%，同比下降1.9个百分点，主要得益于财务费用优化
• 投入资本回报率(ROIC)2.13%，同比上升0.32个百分点

东莞证券等机构认为，公司盈利能力环比持续改善，经营质量提升明显。

现金流大幅改善：

• 经营活动现金流净额8.26亿元，同比增长257.23%
• 筹资活动现金流净额36.8亿元，主要用于业务扩张
• 投资活动现金流净额-7.45亿元，同比有所收窄

资产结构变化：

• 总资产1717.5亿元，较上年末增长6.7%
• 货币资金较上年末增加14.81%，流动性增强
• 存货较上年末减少2.98%，周转效率提升
• 应收票据及应收账款增加13.72%，需关注回款情况

基于2024年报数据（一季度未披露细分）：

• 土方机械 ：收入240亿元，同比+6.4%，表现亮眼
• 海外业务 ：收入占比提升至45%，毛利率25%高于国内
• 桩工机械：收入50亿元，同比+45%，增速最快
• 矿业机械：收入64亿元，同比+8.6%，战略布局重点

公司通过收购徐州徐工重型车辆51%股权，强化矿山机械布局，预计2025-2027年将新增利润1.4-1.8亿元。

截至一季度末估值水平：

• 市盈率(TTM)：约16.55倍
• 市净率(LF)：约1.72倍
• 市销率(TTM)：约1.12倍

机构观点：

• 东莞证券给予"买入"评级，看好盈利能力持续改善
• 天风证券认为公司"产业结构均衡，抗风险能力强"
• 近一个月获得5份券商研报关注，其中4家为买入评级