中联重科(000157)2025年一季度财报深度分析

核心摘要： 中联重科2025年一季度实现营业收入121.17亿元，同比增长2.92%；归母净利润14.1亿元，同比大幅增长53.98%，创近年来单季度新高。公司盈利能力显著提升，经营现金流净额达7.4亿元，同比增长141%，财务状况持续改善。

一、财务表现概览

指标	2025年Q1	同比变化	环比变化
营业收入(亿元)	121.17	+2.92%	+9.24%
归母净利润(亿元)	14.10	+53.98%	+270.08%
扣非净利润(亿元)	8.74	+12.40%	-
经营性现金流净额(亿元)	7.40	+141.00%	-
毛利率	28.67%	+0.02%	+0.51%
净利率	12.51%	+3.84%	-

公司盈利能力显著提升，主要驱动因素包括：

海外业务高增长： 境外收入达65.68亿元，同比增长15.17%，其中出口收入同比增长19.68%，高毛利的海外业务占比提升带动整体毛利率改善。
费用控制成效显著： 销售费用率(8.37%)、管理费用率(4.06%)、研发费用率(6.03%)和财务费用率(-0.72%)均实现优化，期间费用率同比下降明显。
经营效率提升： 总资产周转率0.10次(同比+7.17%)，存货周转率0.37次(同比+4.43%)，显示运营效率持续改善。

业务区域	收入(亿元)	同比变化
境内业务	55.49	-8.59%
境外业务	65.68	+15.17%

公司国际化战略成效显著，境外收入占比已达54.2%，成为业绩增长主要驱动力。境内业务受行业周期影响仍处于调整阶段。

在已披露同业公司中，中联重科营业收入和归母净利润均排名第3位，显示出较强的行业竞争力。公司毛利率28.67%在同业中排名第14位，仍有提升空间。

投资亮点：

风险因素：

注：本分析基于中联重科2025年一季度公开财务报告，数据截至2025年4月30日。分析仅供参考，不构成投资建议。