深圳机场(000089)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务数据

指标 1Q25 同比变化 环比变化
营业收入(亿元) 12.5 +11% -1.6%
归母净利润(亿元) 1.63 +72% +35.8%
扣非归母净利润(亿元) 1.36 +93% +23.6%
毛利率 32.1% +3.2% +1.8%
关键亮点:扣非净利润同比大增93%,显示主营业务盈利能力显著提升;毛利率连续三个季度改善,成本控制成效显现。

二、经营数据分析

指标 2024全年 同比变化 较2019年
飞机起降(万架次) 42.8 +8.9% +15.7%
旅客吞吐量(万人次) 6148 +16.6% +16.1%
国际港澳台航班起降(万架次) 5.5 +60% -
国际旅客吞吐量(万人次) 518 +109% -
国际业务突破:T3航站楼西翼廊改造完成后,国际客运保障能力提升至1000万人次/年,国际航线业务成为新的增长引擎。

三、重点项目进展

四、机构盈利预测与估值

年份 归母净利润(亿元) PE(倍)
2025E 5.8 24
2026E 7.2 19
2027E 8.6 16
投资建议:当前估值处于历史中低位,国际业务拓展和湾区枢纽地位提升带来长期价值重估机会,但需关注大湾区机场竞争加剧风险。

五、风险提示

  1. 宏观经济复苏不及预期影响航空出行需求
  2. 国际航线恢复进度可能受地缘政治等因素干扰
  3. T2航站楼投产后带来的增量成本压力
  4. 大湾区机场(香港、广州)竞争加剧