深圳机场(000089)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务数据
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指标
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1Q25
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同比变化
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环比变化
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营业收入(亿元)
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12.5
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+11%
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-1.6%
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归母净利润(亿元)
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1.63
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+72%
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+35.8%
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扣非归母净利润(亿元)
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1.36
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+93%
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+23.6%
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毛利率
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32.1%
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+3.2%
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+1.8%
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关键亮点：扣非净利润同比大增93%，显示主营业务盈利能力显著提升；毛利率连续三个季度改善，成本控制成效显现。
二、经营数据分析
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指标
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2024全年
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同比变化
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较2019年
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飞机起降(万架次)
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42.8
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+8.9%
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+15.7%
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旅客吞吐量(万人次)
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6148
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+16.6%
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+16.1%
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国际港澳台航班起降(万架次)
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5.5
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+60%
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-
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国际旅客吞吐量(万人次)
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518
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+109%
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-
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国际业务突破：T3航站楼西翼廊改造完成后，国际客运保障能力提升至1000万人次/年，国际航线业务成为新的增长引擎。
三、重点项目进展
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第三跑道建设
：预计2025年底投入使用，将显著提升机场容量
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T2航站楼
：已完成招标，投产后将带来增量客流但需关注成本压力
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深中通道与深江铁路
：开通后将强化深圳机场在粤港澳大湾区的枢纽地位
四、机构盈利预测与估值
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年份
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归母净利润(亿元)
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PE(倍)
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2025E
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5.8
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24
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2026E
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7.2
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19
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2027E
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8.6
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16
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投资建议：当前估值处于历史中低位，国际业务拓展和湾区枢纽地位提升带来长期价值重估机会，但需关注大湾区机场竞争加剧风险。
五、风险提示
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宏观经济复苏不及预期影响航空出行需求
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国际航线恢复进度可能受地缘政治等因素干扰
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T2航站楼投产后带来的增量成本压力
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大湾区机场(香港、广州)竞争加剧
