房地产开发业务： 收入228.0亿元， 同比下降51.1% ，反映行业深度调整背景下开发业务面临严峻挑战。

经营服务业务： 收入122.7亿元， 同比增长12.1% ，其中：

• 租赁住宅业务：8.84亿元（+6%）
• 商业开发与运营：19.37亿元
• 物流仓储业务：10.0亿元（+3.3%）

万科物业新拓存量项目年化收入增长超50%，显示转型业务发展势头良好。

风险提示：公司有息资产负债率已达29.07%，财务费用/近3年经营性现金流均值达170.28%，存货/营收达145.5%。

销售情况： 合同销售金额349.2亿元（-39.8%），面积254.0万㎡（-35.1%），但销售回款率超100%，显示资金回笼能力较强。

估值指标：

• 市盈率(TTM)：-1.47倍
• 市净率(LF)：0.41倍
• 市销率(TTM)：0.25倍

1. 证券研究员普遍预期2025年业绩在-176.06亿元，每股收益均值-1.48元

2. 财务诊断显示：资产质量一般，现金流良好，营运能力优秀，但总体财务状况低于行业平均水平

3. 建议重点关注：

• 现金流状况（货币资金/总资产仅6.07%）
• 债务结构（有息负债/经营性现金流均值达103.7%）
• 存货周转效率（存货/营收145.5%）

结论：在行业深度调整期，公司面临盈利能力下滑和债务压力双重挑战，需密切关注转型业务发展及现金流管理能力。