石英股份(603688)2025年一季度财报深度分析

指标	2025Q1	同比变化	环比变化
营业收入(亿元)	2.54	-35.5%	+19.0%
归母净利润(亿元)	0.53	-66.71%	+155.3%
扣非净利润(亿元)	0.26	-84.06%	+261.2%
毛利率	36.81%	-	-
负债率	5.47%	-	-

1. 半导体业务：尽管短期承压，但已通过TEL、LAM、AMAT等国际主流设备厂商认证，自制砂产品也取得多家国际半导体设备商认证。半导体石英玻璃材料市场空间超120亿元，公司市占率仍较低，具备长期增长潜力。

2. 光伏业务：受下游"去库存"影响显著，高纯石英砂外销量5360吨，同比下滑82.2%，单价4.0万元/吨，同比下降79.8%。光伏板块收入3.8亿元，同比下滑94.0%。

3. 产业链整合：已形成"半导体石英砂-半导体石英玻璃材料"全产业链能力，全球石英玻璃材料龙头雏形初现。

中信证券维持"买入"评级，目标价45元(较当前33.07元有36.1%上行空间)，预测2025年归母净利润4.84亿元，同比增长45.1%。

市场表现：截至2025年5月9日，公司总市值179.13亿元，在非金属材料板块市值排名第一。本周(5.6-5.9)股价上涨2.26%，主力资金净流入2111.89万元。

风险因素：

• 光伏行业需求恢复不及预期
• 半导体认证进度延迟
• 产品价格持续承压

潜在机会：

• 半导体业务认证通过后份额提升
• 光伏行业库存消化完毕后的需求反弹
• 国产替代加速带来的市场空间

石英股份2025年一季度业绩仍处于调整期，但环比已呈现改善迹象。半导体业务虽短期增速放缓，但认证突破为长期发展奠定基础。光伏业务受行业周期影响显著，需关注库存消化进度。公司产业链整合优势明显，机构对其中长期发展持乐观态度。投资者需权衡短期业绩压力与长期成长潜力，关注半导体业务突破和光伏行业拐点信号。