杭电股份(603618)2025年一季度财报深度分析

核心财务指标

指标	2025年一季度	同比变化
营业总收入	19.82亿元	+19.43%
归母净利润	2127.62万元	-16.23%
扣非净利润	1784.5万元	-23.46%
毛利率	12.55%	-
净利率	1.16%	-
每股收益	0.03元	-

经营情况分析

杭电股份2025年一季度呈现"营收增长但利润下滑"的态势：

• 收入端表现良好：营业收入同比增长19.43%，显示公司主营业务规模持续扩大，特别是在电线电缆和光通信两大板块的市场拓展取得成效。
• 利润端承压明显：归母净利润同比下降16.23%，扣非净利润降幅更大达23.46%，反映出公司在原材料成本控制和经营效率方面面临挑战。
• 财务负担较重：财务费用达3436.58万元，负债率高达69.56%，显示公司杠杆水平较高，财务成本对利润形成明显侵蚀。
• 现金流状况不佳：每股经营性现金流为-0.2866元，表明公司在一季度面临较大的营运资金压力。

行业与业务分析

公司坚持"一体两翼"的双主业发展模式：

• 电线电缆业务：作为国家电网和南方电网的主要供应商，产品覆盖从特高压到中低压全系列，在轨道交通、风电等特种电缆领域具有技术优势。
• 光通信业务：受益于国家"十四五"信息通信行业发展规划，5G基站建设和光纤光缆需求为公司带来长期发展机遇。

但需注意，一季度毛利率下滑至12.55%，可能反映铜等原材料价格上涨带来的成本压力。

投资建议

综合评估：

• 短期谨慎：股东人数一季度增加80%，筹码分散可能压制股价表现；技术面显示近期资金净流出573.92万元。
• 长期关注：公司在特高压电网建设和5G基建领域的布局具备战略价值，需跟踪原材料价格走势和负债结构改善情况。
• 风险提示：高负债经营模式在利率上行环境中的脆弱性；铜价波动对成本的影响；行业竞争加剧导致毛利率持续下滑。

关键数据速览

数据项	数值
最新股价(2025/5/9)	6.38元
周涨幅(5.6-5.9)	+3.91%
净资产收益率(ROE)	0.73%
每股净资产	4.4351元
总股本	6.91亿股