指标	2025年Q1	2024年Q1	同比变化
营业总收入	1.53亿元	2.13亿元	-28.15%
归母净利润	1719.87万元	3128.73万元	-45.03%
毛利率	22.00%	26.44%	-4.44个百分点
ROE	1.59%	3.28%	-1.69个百分点
每股收益	0.09元	0.16元	-45.31%
经营性现金流	-5121.85万元	4057.56万元	-226.23%

1. 订单交付计划调整：公司一季度营收同比下降28.15%，主要系客户订单交付计划调整所致，导致收入确认延后。

2. 产品结构影响：净利润下滑幅度（-45.03%）大于营收下滑幅度，主要因本期交付的产品结构导致毛利率同比下降4.44个百分点。

3. 季节性因素：公司一季度营收、净利润占全年比例较低（2024年全年营收10.14亿元，净利润1.93亿元），对全年业绩影响有限。

4. 运营效率下降：存货周转率同比下降38.62%，总资产周转率下降38.51%，反映短期运营效率承压。

1. 核心业务构成：2024年智慧计量及系统业务营收8.78亿元（占比86.62%），计量箱及配件营收1.04亿元（占比10.22%）。

2. 行业机遇：国家电网2024年电表招标量达9528万只（同比+25%），国金证券预测2025年招标量可能进一步增长，公司核心产品有望受益。

3. 战略布局：公司计划加大研发投入和市场开拓，重点布局国内电网市场、海外业务及新能源领域。

1. 短期业绩压力：Q1经营性现金流由正转负，需关注后续季度订单恢复情况。

2. 股东减持：实控人一致行动人计划减持不超过总股本的1.2718%（截至2025年5月7日公告）。

3. 市场竞争：电网设备行业集中度提升，需关注公司市场份额变化。

1. 短期关注二季度订单恢复进度及国网2025年招标情况。

2. 中长期看好公司在智能电表领域的技术积累及新能源业务拓展。

3. 建议投资者结合行业政策动向和公司季度经营改善信号综合判断。