贝达药业(300558)2025年一季度财报深度分析

核心财务表现

指标	2025Q1	2024Q1	同比变化
营业收入(亿元)	9.18	7.36	+24.71%
归母净利润(亿元)	1.00	0.98	+1.99%
扣非净利润(亿元)	1.64	0.90	+83.59%
毛利率	81.28%	-	-
经营活动现金流净额(亿元)	2.98	-	+20.35%

        关键发现：公司呈现"营收稳健增长+利润结构优化"的双重特征。扣非净利润增速(83.59%)显著高于营收增速(24.71%)，反映核心业务盈利能力提升；但归母净利润增速仅1.99%，主要受非经常性损益拖累(合计-6434万元，含金融资产公允价值变动等)。
    

盐酸恩沙替尼胶囊(贝美纳)于2024年12月获FDA批准上市，2025年1月被纳入NCCN非小细胞肺癌诊疗指南。报告期内已启动欧洲上市申报程序，标志着公司创新药国际化战略进入收获期。

自主研发的HIF-2α抑制剂BPI-452080获NMPA批准开展VHL综合征相关肿瘤临床试验，进一步丰富肿瘤领域管线布局。

经营活动现金流同比增长20.35%，与扣非净利润增速匹配，显示盈利质量良好。毛利率维持在81.28%的高位，体现创新药企业的定价优势。

近期11家机构覆盖中，10家给予"买入"评级，1家"增持"，目标价中位数64.7元(较当前50.68元有27.7%上行空间)。西部证券维持"买入"评级，认为25Q1业绩超预期。

注：本分析基于公开财报数据，不构成投资建议。数据截至2025年5月10日。