指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	2.07亿元	+16.14%
归母净利润	-652.13万元	-184.76%
扣非净利润	-791.52万元	-215.76%
毛利率	25.99%	-15.54%
净利率	-3.15%	-172.99%
每股收益	-0.04元	-200.00%

公司呈现明显的"增收不增利"特征：

• 营业收入同比增长16.14%，显示业务规模持续扩张
• 但净利润大幅亏损652.13万元，同比下滑184.76%，创近年单季最差表现
• 毛利率从去年同期的41.53%降至25.99%，反映成本压力显著上升
• 三费(销售/管理/财务费用)合计3618.27万元，占营收比达17.46%，同比增加2.79个百分点

盈利能力恶化的主要原因包括：

1. 原材料成本上升及产品价格竞争加剧
2. 研发和市场投入持续增加
3. 产能利用率不足导致的固定成本分摊增加

指标	数值	行业参考值
每股经营性现金流	-0.06元	>0.2元
货币资金/流动负债	50.2%	>100%
近3年经营性现金流均值/流动负债	5.05%	>20%
应收账款/利润	2974.02%	<300%

关键风险点：

• 应收账款规模达7.12亿元，占最新年报净利润的2974.02%，回款风险突出
• 有息负债从2亿元增至2.18亿元，增幅8.89%，财务杠杆持续攀升
• 流动负债覆盖率不足，短期偿债压力较大

资本回报表现：

• ROIC(投入资本回报率)仅2.17%，远低于行业平均水平
• 上市以来累计融资7亿元，累计分红8189.94万元，分红融资比0.12
• 净利率1.98%，显示产品附加值不高

业务亮点：

• 充电桩业务具有技术壁垒，是A股稀缺标的
• 军工电源业务受益于国防开支增长
• 近期取得多项专利及软件著作权，研发投入持续

分析师预期：

• 市场普遍预期2025年全年净利润6700万元，对应EPS 0.38元
• 当前股价19.70元，对应PE(TTM)353.93倍，估值处于历史高位

综合评估：

• 短期谨慎：盈利能力恶化、现金流紧张、应收账款风险突出
• 长期关注：充电桩政策红利及军工业务发展潜力

需重点跟踪的指标：

1. 应收账款周转率及坏账计提情况
2. 毛利率能否止跌回升
3. 充电桩补贴政策落地进展
4. 军工订单获取情况