东方电热(300217)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	2024年Q1	同比变化
营业总收入(亿元)	6.84	8.76	-21.90%
归母净利润(万元)	4,488.00	8,574.77	-47.66%
毛利率	22.34%	23.69%	-1.35个百分点
ROE	1.08%	2.17%	-1.09个百分点
每股收益(元)	0.03	0.06	-48.28%

1. 收入端承压明显：一季度营收同比下降21.90%，主要受新能源材料业务订单波动及传统电加热产品需求放缓影响。

2. 盈利能力下滑：毛利率连续两个季度下降，Q1环比减少1.01个百分点，同比减少1.35个百分点，反映原材料成本压力及产能利用率不足。

3. 现金流恶化：经营活动现金净流出7,269.92万元，同比减少2,674.56万元，显示应收账款回收周期延长或预付款项增加。

1. 预镀镍材料业务：作为国产替代领军企业，公司2025年预镀镍产能规划达6万吨，但一季度未披露具体产销数据。与金杨股份、东山精密的合作协议仍在履行中。

2. 技术研发进展：公司在投资者互动中明确表示，暂未参与短刀片电池领域的钢代铝技术研发及送样检测。

3. 美国业务影响：2023年美国业务营收占比未披露，需关注加征关税对2025年业绩的潜在影响。

1. 业绩持续下滑风险：净利润同比降幅近50%，若二季度未能改善，全年业绩压力显著。

2. 产能消化风险：预镀镍材料规划产能扩张至20万吨，需警惕下游电池厂商技术路线变更导致的产能过剩。

3. 股东结构变化：前十大股东持股比例36.97%，较集中，需关注大股东减持可能性。