*ST银江(300020)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务数据概览
指标 2025年Q1 2024年Q1 同比变化
营业总收入(万元) 6,026.6 46,358.4 -87.00%
归母净利润(万元) -7,038.1 1,047.1 -772.16%
扣非净利润(万元) -7,115.6 1,026.0 -793.53%
经营活动现金流净额(万元) -5,989.85 -16,018.7 +62.61%
二、盈利能力分析
指标 2025年Q1 2024年Q1 同比变化
毛利率 9.99% 54.60% -44.61个百分点
净利率 -117.09% 2.26% -119.35个百分点
加权平均净资产收益率 -2.21% 0.25% -2.46个百分点
基本每股收益(元) -0.09 0.01 -1000.00%

公司盈利能力出现全面恶化，毛利率从上年同期的54.6%骤降至9.99%，显示主营业务竞争力大幅下滑。净利率跌至-117.09%，表明每实现1元收入，公司亏损1.17元。

三、费用结构分析
指标 2025年Q1 占营收比 同比变化
三费合计(万元) 5,015.58 83.22% +503.36%
销售费用 未披露 未披露 未披露
管理费用 未披露 未披露 未披露
财务费用 未披露 未披露 未披露

三费占营收比例高达83.22%，同比激增503.36%，表明公司在收入大幅萎缩的情况下，未能相应缩减费用支出，导致费用率畸高。这种费用刚性特征进一步加剧了亏损。

四、风险提示
  1. 持续经营风险：公司已连续亏损且亏损幅度扩大，2025年一季度亏损达7,038万元，超过上年全年亏损额。
  2. 现金流压力：虽然经营活动现金流净额同比改善62.61%，但仍呈现净流出5,989.85万元，现金流持续承压。
  3. 债务风险：作为*ST公司，融资渠道受限，高企的财务费用占比显示债务负担沉重。
  4. 业务萎缩风险：营业收入同比下滑87%，显示主营业务面临严重萎缩。
五、估值水平

截至2025年4月28日收盘，公司主要估值指标：

当前市净率低于1倍，反映市场对公司资产质量存在担忧。高市销率则源于收入规模的急剧萎缩。

注：以上分析基于公司2025年一季度公开财务报告，数据截至2025年3月31日。投资有风险，决策需谨慎。