安科生物2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入（亿元）	6.29	-4.17%
归母净利润（亿元）	2.09	-4.02%
基本每股收益（元）	0.12	-4.00%

公司2025年一季度业绩呈现小幅下滑态势，营收与净利润同比均下降约4%，主要受行业竞争加剧及政策环境影响。

积极因素：

• 参股公司博生吉医药的CD19 CAR-T细胞注射液（UTAA09）获得临床试验默示许可，标志着公司在细胞治疗领域取得重要进展
• 积极应对集采政策，相比同行企业展现出更强的政策适应能力
• 新厂房设备投入运营，为后续产能扩张奠定基础

面临挑战：

• 生长激素产品面临行业竞争加剧，市场份额受到挤压
• 研发投入持续增加，短期对利润造成一定压力
• 行业政策环境变化对传统业务模式带来挑战

公司	2025Q1营收（亿元）	同比变化	净利润（亿元）	同比变化
安科生物	6.29	-4.17%	2.09	-4.02%
长春高新	29.97	-5.66%	4.73	-43.01%

在"生长激素双雄"的对比中，安科生物虽然业绩同样下滑，但下滑幅度明显小于长春高新，展现出相对较强的经营韧性。

华安证券维持"买入"评级，预测2025年全年归母净利润9.07亿元，同比增长28.3%。主要基于以下判断：

• 创新管线逐步进入收获期，CAR-T等新产品有望带来业绩增量
• 生长激素业务在集采环境下有望获得更多市场份额
• 产能扩张将支持中长期发展

预计2025-2027年每股收益分别为0.54元、0.64元和0.72元，当前市盈率14.77倍，低于行业平均水平。

短期来看，公司面临业绩压力，但长期发展逻辑未变：

• 优势：政策适应能力强、创新管线布局完善、估值处于合理区间
• 风险：行业竞争加剧、新产品研发不及预期、政策变化超预期

建议投资者关注公司创新管线的推进情况以及集采政策下的市场份额变化，中长期投资者可考虑逢低布局。