豪美新材(002988)2025年一季度财报深度分析

豪美新材2025年一季度呈现明显的"增收不增利"特征：

• 收入端表现良好：营业收入同比增长18.59%，显示市场拓展取得成效，产品需求保持增长态势。
• 利润端显著承压：归母净利润同比下降29.55%，扣非净利润降幅更大(-31.46%)，表明主营业务盈利能力明显下滑。
• 毛利率大幅收缩：毛利率从去年同期的21.50%降至10.71%，降幅达10.79个百分点，反映原材料成本上升或产品价格竞争加剧。
• 期间费用占比提升：销售、管理、财务三项费用合计占营收比例达4.89%，同比增加0.91个百分点，显示费用控制能力有待加强。

关键观察点：

• 现金流状况恶化：经营性现金流持续为负且同比下滑25.78%，显示盈利质量不佳，资金周转压力增大。
• 应收账款风险突出：应收账款规模达到归母净利润的10倍以上，表明回款周期长，存在较大坏账风险。
• 股东权益稳定增长：每股净资产同比增长6.12%，显示公司资产基础仍保持稳健。