安宁股份2025年一季度财报深度分析

核心财务指标

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	5.50亿元	+23.51%
归母净利润	2.30亿元	+0.02%
扣非净利润	2.31亿元	+0.64%
基本每股收益	0.49元	-14.87%
毛利率	61.76%	-7.35%
净利率	41.87%	-19.02%

财务亮点与风险

            财务亮点：
            现金流表现优异：经营活动现金流净额2.68亿元，同比增长174.79%，净利润现金含量达111.93%
偿债能力突出：流动比率4.36，货币资金42.53亿元（同比+63.16%），付息债务比例仅14.05%
资产质量优秀：近五年平均毛利率67.81%，净资产同比增长率34.59%，均居行业前列
存货周转高效：平均存货周转率7.72次/年，变现能力强劲

        

需关注风险：

净利润增速显著放缓：营收增长23.51%背景下，净利润仅微增0.02%，显示成本压力增大
负债结构变化：有息负债15.4亿元（同比+279.61%），资产负债率23.09%（同比+7.37个百分点）
应收账款激增：达8899.83万元，同比增长270.05%，需关注回款质量
盈利能力下滑：毛利率、净利率、ROE等核心指标同比均出现下降

行业对比与综合评价

在小金属行业24家上市公司中，安宁股份总体评分3.69分（满分5分），排名靠前。具体维度表现：

资产质量： ★★★★☆（行业前20%）
现金流： ★★★★☆（经营活动现金流显著改善）
偿债能力： ★★★★★（现金储备充足，短期无偿付压力）
营运能力： ★★★☆☆（存货周转优异，但总资产周转率同比下降11.95%）
盈利能力： ★★★☆☆（虽保持较高净利率，但多项指标呈下滑趋势）

业务发展与战略动向

公司2025年2月与邮储银行、中国银行四川省分行签订战略合作协议，意向合作额度显示融资需求增加。参股的11家子公司中，攀枝花安宁钒钛新材料科技有限公司等实体反映公司正延伸产业链布局。

需注意2021-2023年营收连续两年负增长（-13.35%、-7.01%），2025年一季度营收回升至5.5亿元，是否形成持续增长趋势仍需观察。

投资建议

短期来看：

优势：现金流充沛、负债安全边际高、行业地位稳固
风险：盈利能力承压、应收账款管理压力、大宗商品价格波动

中长期需关注：

钒钛产业链延伸项目的落地效果
成本控制能力能否改善利润率
资产负债结构优化进展