科安达(002972)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入(万元)	8,125.66	+16.56%
归母净利润(万元)	3,202.83	+20.88%
扣非净利润(万元)	3,056.58	+25.32%
基本每股收益(元)	0.1308	+20.55%
毛利率	60.34%	-10.42%
净利率	39.36%	+3.73%

科安达2025年一季度表现出稳健的盈利能力：

• 营收和净利润实现双位数增长，分别达到16.56%和20.88%的同比增幅
• 扣非净利润增速(25.32%)高于归母净利润增速，显示主营业务盈利能力增强
• 净利率提升至39.36%，同比增加3.73个百分点，表明公司在成本控制方面取得成效
• 尽管毛利率同比下降10.42%，但仍维持在60.34%的高位，显示公司产品具有较高的附加值

指标	数值	同比变化
每股经营性现金流(元)	0.13	+262.6%
三费占营收比	18.96%	+24.28%
负债率	13.32%	-

关键观察：

• 经营性现金流大幅改善，同比增长262.6%，显示营运资金管理能力提升
• 销售、管理、财务费用合计1540.3万元，占营收比18.96%，同比增加24.28%，需关注费用控制
• 负债率维持在13.32%的低位，财务结构稳健

主要风险点：

• 应收账款规模较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比高达479.73%，需警惕坏账风险
• 毛利率同比下降10.42%，可能反映原材料成本上升或市场竞争加剧
• 三费增速高于营收增速，可能挤压未来利润空间

科安达在轨道交通领域保持领先地位：

• 国内计轴系统市场占有率超过60%，行业龙头地位稳固
• 参与重庆首条全自动轨道交通项目，展示技术实力
• 积极拓展东南亚、非洲等新兴市场，寻求海外增长点
• 需平衡海外业务拓展与地缘政治风险

公司长期资本回报率(ROIC)为6.73%，显示资本利用效率有待提升。

综合评价：

• 短期业绩表现良好，营收利润双增长
• 现金流改善明显，财务结构健康
• 需重点关注应收账款风险和费用控制情况
• 海外市场拓展可能带来新的增长点，但伴随一定风险
• 建议投资者关注后续季度毛利率变化趋势及应收账款周转情况