| 指标 | 2025Q1 | 同比变化 | 环比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 4.12 | -21% | -36.4% |
| 归母净利润(亿元) | 0.21 | -63% | -61.8% |
| 扣非净利润(亿元) | 0.18 | -67% | -61.7% |
| 毛利率 | 24.7% | -4.2%s | +0.3%s |
| 归母净利率 | 5.2% | -6.0%s | - |
收入端：2025Q1营收同比下降21%，主要受以下因素影响：
业务结构：
| 业务板块 | 2024年同比变化 |
|---|---|
| 水箱及配件 | +2.93% |
| 智能座便器及盖板 | +13.37% |
| 同层排水系统产品 | -13.54% |
地区分布：
| 地区 | 2024年同比变化 |
|---|---|
| 境内 | +2.26% |
| 境外 | +25.50% |
毛利率：2025Q1为24.7%，同比下降4.2个百分点，环比微升0.3个百分点。国补支撑下毛利率环比略有修复。
费用率：
| 费用项目 | 2025Q1费用率 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 销售费用率 | 11.0% | +0.7%s |
| 管理费用率 | 5.2% | +0.8%s |
| 研发费用率 | 5.5% | +1.2%s |
| 财务费用率 | -1.1% | -0.2%s |
利润率下降主因收入下降而费用较刚性，归母净利率/扣非净利率同比分别下降6.0/5.9个百分点。
行业表现：2024年我国线上智能坐便器零售额规模为56亿元，同比下滑18.6%；零售量为252万台，同比下滑18.0%。公司表现优于行业整体。
机构评级：近一个月获得3份券商研报关注，均为买入评级。
投资亮点：
瑞尔特2025年一季度业绩承压明显，营收和利润均出现较大幅度下滑，主要受政策节奏扰动和行业整体下行影响。但值得注意的是：
展望未来，随着国家补贴政策全面落地和行业需求回暖，公司业绩有望逐步改善。机构普遍看好其长期发展潜力，维持买入评级。