国恩股份(002768)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	同比变化	环比变化
营业收入(亿元)	44.10	-0.23%	-
归母净利润(亿元)	1.11	-9.79%	-
扣非净利润(亿元)	1.02	-16.80%	-
经营现金流净额(亿元)	1.86	+11.30%	-
毛利率	8.81%	-	-
ROE	2.20%	-0.47%	-

1. 资产负债率达到62.55%，较上季度增加0.87个百分点，较去年同期上升5.08个百分点，显示公司杠杆水平持续提升。

2. 总资产周转率为0.24次，同比下降18.79%，反映资产运营效率有所下降。

3. 存货周转率1.14次，同比下降12.32%，表明库存管理效率面临挑战。

亮点：

• 经营现金流净额逆势增长11.3%至1.86亿元，显示公司在利润承压情况下仍保持良好运营资金管理能力
• 总资产规模增至189.71亿元，较上年度末增长3.4%，反映公司持续扩张态势
• 实施1-2亿元股票回购计划，用于员工持股或股权激励，显示管理层对公司长期发展的信心

风险：

• 净利润率持续下滑，扣非净利润降幅(-16.8%)大于归母净利润(-9.8%)，显示主营业务盈利能力承压
• 税金、管理费用及财务费用同步上升，反映业务扩展带来的成本压力
• 在同业公司中，毛利率(8.81%)排名第36位，ROE(2.20%)排名靠后，显示行业竞争力有待提升

估值指标	数值	行业对比
市盈率(TTM)	11.10	-
市净率	1.42	-
每股收益(元)	0.42	-6.67%

当前股东户数1.92万户，前十大股东持股比例62.79%，股权结构相对集中。