珠江钢琴(002678)2025年一季度财报深度分析

一、业绩概况

珠江钢琴2025年一季度业绩呈现显著下滑态势。报告期内，公司实现营业总收入1.24亿元，同比大幅下降42.11%。归母净利润为-5168.47万元，同比减少162.52%；扣非净利润为-5380.09万元，同比降低156.58%。这表明公司经营状况持续恶化，亏损幅度进一步扩大。

指标	2025年Q1	2024年Q1	同比变化
营业总收入(亿元)	1.24	2.13	-42.11%
归母净利润(万元)	-5,168.47	-1,969	-162.52%
扣非净利润(万元)	-5,380.09	-2,097	-156.58%
基本每股收益(元)	-0.038	-0.01	-300.00%

二、盈利能力分析

公司盈利能力指标全面恶化。毛利率仅为10.12%，同比减少36.93个百分点；净利率降至-43.2%，同比减少338.05%。三费(销售费用、管理费用及财务费用)占比从去年同期的17.38%激增至41.58%，增幅高达139.27%，反映出公司在成本控制方面面临严峻挑战。

盈利能力指标	2025年Q1	2024年Q1	同比变化
毛利率	10.12%	47.05%	-36.93%
净利率	-43.2%	-9.24%	-338.05%
三费占比	41.58%	17.38%	+139.27%

三、现金流与资产状况

虽然经营活动现金流净额同比改善60.25%至-7027万元，但公司已连续三年经营活动现金流为负值。存货与营业收入比例高达169.59%，显示库存压力较大。每股净资产由2.7元降至2.5元，降幅7.49%。

财务指标	2025年Q1	2024年Q1	变化
经营活动现金流净额(万元)	-7,027	-17,650	+60.25%
存货/营业收入	169.59%	-	-
每股净资产(元)	2.5	2.7	-7.49%

四、战略调整与风险提示

面对行业困境，公司正积极寻求转型：

主要风险点：