| 指标 | 2025Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入(亿元) | 7.37 | -8.11% |
| 归母净利润(亿元) | 1.81 | +7.03% |
| 扣非净利润(亿元) | 1.78 | +10.39% |
| 毛利率 | 69.66% | +1.96% |
| 净利率 | 24.61% | +17.59% |
| 经营活动现金流(亿元) | 3.36 | +23.82% |
1. 收入与利润背离现象：在营业总收入同比下降8.11%的背景下，公司通过成本优化和费用控制实现净利润正向增长。销售费用率从去年同期的35.68%降至29.43%，减少6.25个百分点。
2. 现金流表现优异：经营活动现金流净额达3.36亿元，同比增长23.82%，反映营运效率提升和回款能力增强。流动比率1.56、速动比率1.06显示短期偿债能力稳健。
3. 资产结构变化：固定资产较上年末增长25.69%，显示产能投入增加；在建工程减少71.45%，表明部分项目已完工转固。货币资金增长9.78%至21.2亿元，提供充足资金储备。
1. 产品结构调整：微醺类产品表现优于清爽类和强爽类，预调酒收入同比下降7.17%，而香精业务实现6.30%增长。公司通过产品创新应对市场变化。
2. 威士忌业务进展：成都邛崃的崃州烈酒文化体验中心即将建成，通过体验式营销拓展高端市场。威士忌产品已获艾威奖等行业奖项认可。
3. 渠道优化：新RTD负责人降低经销商授信，推动库存去化，虽然短期影响收入但改善渠道健康度。
| 估值指标 | 数值 |
|---|---|
| 市盈率(TTM) | 34.36倍 |
| 市净率(LF) | 5.16倍 |
| 市销率(TTM) | 8.42倍 |
| 加权平均ROE | 3.80% |
机构预测2025-2027年归母净利润复合增长率约22%，当前估值反映市场对其双轮驱动战略(预调酒+威士忌)的长期看好。