2025年第一季度，千红制药实现营业收入4.51亿元，同比下降2.22%，但归母净利润达1.61亿元，同比大幅增长54.62%。扣非净利润1.07亿元，同比增长4.84%，显示主营业务保持稳健。
| 指标 | 2025Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业收入 | 4.51亿元 | -2.22% |
| 归母净利润 | 1.61亿元 | +54.62% |
| 扣非净利润 | 1.07亿元 | +4.84% |
| 毛利率 | 54.4% | +2.36% |
| 净利率 | 34.96% | +59.04% |
利润增速显著高于营收的主要原因包括：
2024年肝素原料药出口量1.86万亿单位，同比增长9.10%，收入4.43亿元。随着全球肝素库存周期反转及与牧原合作的"千牧项目"年内投产，预计成本可再降10%以上。
2024年制剂收入占比达70.70%，毛利率同比提升0.3个百分点。收购方圆制药后获得核心品种硫酸依替米星（2023年院端销售额1.85亿元，市占率30.8%），目标2025年销售额翻倍至4亿元。
QHRD107临床数据表现优秀，年内催化剂丰富，为长期增长奠定基础。
截至2025年一季度末，公司有息负债大幅下降64.38%至2002.19万元，资产负债结构持续优化。但需关注以下风险点：
分红方面，公司上市以来累计分红17.41亿元，分红融资比达1.36，回报股东意愿强烈。
| 估值指标 | 数值 |
|---|---|
| 市盈率(TTM) | 18.19倍 |
| 市净率(LF) | 2.8倍 |
| 市销率(TTM) | 4.96倍 |
| ROE(加权) | 6.20% |
公司当前估值处于行业中等水平，考虑到肝素业务复苏、制剂产品结构优化及创新药管线价值，中长期成长性值得关注。