新联电子(002546)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	1.77亿元	+11.57%
归母净利润	1.07亿元	+742.35%
毛利率	36.89%	+4.69个百分点
净利率	60.5%	+649.88个百分点
每股收益(EPS)	0.13元	+743.0%
加权平均ROE	3.19%	+3.72个百分点

二、盈利能力分析

公司2025年一季度盈利能力显著提升，主要呈现以下特征：

净利润大幅增长：归母净利润同比激增742.35%，主要得益于理财产品投资收益增加及交易性金融资产公允价值变动收益增加。
高附加值特征明显：净利率高达60.5%，反映公司产品或服务具备极高附加值。
费用控制方面：销售、管理和财务费用合计1373.2万元，占营收比重7.75%，同比增加2.39个百分点。
现金流状况：每股经营性现金流-0.04元，同比减少296.31%，需关注经营性现金流净额为-3513.03万元的情况。

三、财务健康度评估

指标	数值	评价
资产负债率	7.34%	极低风险
流动比率	12.95	短期偿债能力极强
速动比率	12.38	流动性极佳
分红融资比	0.48	上市以来累计分红9.91亿元

四、估值与投资建议

基于五六七法则估值模型：

当前PB：1.21倍（每股净资产4.07元）
价值线(PB)：1.12倍（对应股价4.56元）
卖出线(PB)：2.24倍
当前估值处于持盈区间，建议观望

关键估值指标：

市盈率(TTM)：约9.63倍
市净率(LF)：约1.1倍
市销率(TTM)：约4.79倍

五、风险提示

盈利可持续性风险：高增长部分依赖非经常性收益，若金融资产收益减少可能影响ROE
行业集中度风险：用电信息采集系统收入占比超80%，智能电网技术迭代可能影响毛利率
经营性现金流为负：需关注-3513.03万元的现金流净额情况
ROIC为8.01%，资本回报率一般

六、机构持仓与市场表现

主要持仓基金：汇安多因子混合A（规模3.21亿元）
基金最新净值：1.498（4月30日）
近期市场表现：5月6日股价上涨0.81%，成交额3.76亿元
技术面：当前筹码平均成本4.71元，接近压力位5.08元